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农产品看供给工业品看需求

2019-4-25 8:50:32来源中国证券报作者
  • 导读
  • 商品市场流行这样一句投资箴言农产品看供给工业品看需求
  • 关键?#37073;?/b>
  • 农产品

商品市场流行这样一句投资箴言农产品看供给工业品看需求这句话背后是研究人士对不同商品周期价格弹性及规律的观察和总结这一经验之谈基于怎样的逻辑和原因?对投资有何指导意义?

众所周知大宗商品周期波动特征明显究其原因主要在于供给需求作用下的基本面常常出现周而复始的牛熊格局

具体来看农产品方面由于需求侧长期保持稳定而供应侧常常受到天气及种植面积的影响而出?#32622;?#26174;波动因此其价格波动更多需要观察供应端的扰动因素?#28304;?#35910;为例在一个种植收获期内需要经历种植出苗开花结荚落叶收割等一系列过程在这一过程中有的年份洪涝干旱虫害等天气灾害时有发生有的年份却风调雨?#24120;?#36825;大大增加了供给端的弹性而其下游需求方面由于榨油行业利润波动较小行业结构及下游产业需求相对稳定因而较不容易在短时间内出现大的变化再例如今年的猪周期糖周期行情均源自于上游供应端变化预期总体而言农产品供应的改变速度快于需求的改变速度因而农产品投资需要重点关注供应侧变化

工业品方面由于工业品产能落地常常需要漫长过程且产能调整涉及因素复杂难以随心所欲因此其供应长期保持稳定状态例如一个铁矿石项目的落地就需要经历探矿科?#23567;?#23457;批建矿投产等一系列阶段时间平均需要5年其供应周期较为漫长投产后不大会经常调整开工此外对于部分产业来说由于设备和工艺特点几乎不可能随意停产一旦停产造成的损失?#23545;?#22823;于生产亏损带来的损失因此工业品市场常常经历高利润——资本涌入——产能过剩的过程相比之下需求端变化对价格影响更大2001年以来国内商品市场每一轮牛熊周期背后?#21152;?#23439;观需求关系密?#23567;?#22312;政策积极货币宽松期往往出现牛市反之在经济下行周期常常走熊

值?#31859;?#24847;的是在农产品市场除了供需基本面之外还有一个重要的影响因素——通货膨胀周期通常情况下农产品价格在通胀上行期间更容?#36164;?#21040;提振尤其是油脂类品种如豆油菜籽油棕榈油以及软商品棉花)白糖等若某类农产品恰恰正在经历通胀上行周期叠加供应收缩预期那么共振之下超级大牛市行情便值得期待

而对工业品来说也不能完全忽视供应端变化对价格的影响拉长周期来看经?#31859;?#22411;行业更迭情况下供应端的变化对行情更加有话语权例如近年来在供给侧结构化改革政策实施背景下国内多数工业品都经历了一波可圈可点的多头行情

(关键?#37073;?#20892;产品)

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