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后市镍价易跌难涨

2019-3-26 8:45:10来源期货日报作者
  • 导读
  • 一方面未来供应端?#38590;?#21147;整体呈上升态势需求端则面临着较大的不确定性另一方面利好基本被市场消化当前的支撑难言坚固很难形成推动镍价上涨的动力
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  • 镍 镍价 镍铁

一方面未来供应端?#38590;?#21147;整体呈上升态势需求端则面临着较大的不确定性另一方面利好基本被市场消化当前的支撑难言坚固很难形成推动价上涨的动力操作上建议逢高?#37327;?/p>

年初以来镍价一路强势上涨最高上冲至106780元/吨较年初的低点86080元/吨上涨24%但是随着价格走高前期利好基本消化叠加降税政策出台镍价快速下行我们认为后期镍价走势仍面临着较大压力

   镍铁增产预期浓厚

   数据显示1—2月全国镍生铁产量7.13万吨同?#20173;?#21152;6.85%3月由于自然天数减少的影响消退以及工厂结束检修预计3月全国镍生铁产量3.9万吨增幅13.55%而新增产能方面目前备受关注的山东鑫海8条新产线共有4台成功出铁预计每月将增加镍铁供应量2.8万—3.2万吨剩余4条产线也在全速建设中

   进口方面自去年11开始由于印尼德龙新增产能逐渐释放我国镍铁进口量增长明显1月我国镍铁进口量15.4万吨较去年同期增量达68%据近期市场消息印尼德龙第11台矿热炉已成功点火剩余4台将在6月全?#23458;?#20135;印尼恒嘉镍业第二台42000KVA矿热炉于3月10日正式投产预计3月底出铁随着后期印尼镍铁产能的集中投产预计印尼镍铁出口量将继续攀升主要关注德龙青?#33014;?#37329;川等企业

   虽然目前市场镍铁货源偏紧但是镍铁厂利润较好高镍铁与红土镍矿比价维?#25351;?#20301;这或促进新产能的加速投放此外随着镍及镍铁价格的走高废不锈钢经济性也大幅提升未来镍的供应压力整体呈上升态势

   不锈钢累库压力攀升

   ?#33322;?#36807;后不锈钢厂挺价意愿强烈但与此同时不锈钢库存?#20013;?#25856;升处于历史高位目前无锡和佛山?#38477;?#19981;锈钢库存已经较年初增加超30%截至3月15日无锡地区不锈钢样本库存量为26.23万吨较前一周继续增加2.46%佛?#38477;?#21306;不锈钢库存17.33万吨较前一周继续增加2.62%此外由于不锈钢利润回升以及青山诚德增产产量明显放大预计不锈钢3月产量将接近历史最高水平供应压力攀升

   与此同时不锈?#20013;?#27714;并无明显起色据市场反馈304冷轧市场成交情况?#20013;?#19981;佳?#20173;?#30456;对好点整体还是偏弱青山4月份订单未满继续对外报盘且开始涨价乏力上周报价甚?#26009;?#35843;400元/吨

   不锈钢生产过程中存在采购周期一般在一个月左右随着电解镍以及镍铁价格的走高在当前价格下未来不锈钢厂利润将走低警惕累库压力对镍价的负反馈

   支撑难言坚固

   目前市场对下游消费存在向好期待政策向好叠加“金三银四”的传统消费旺季使得市场抱有乐观的预期但是“金三”即将过去消费依旧疲弱由于沪镍(99820, -180.00, -0.18%)于2015年上市统计数据较为有限我们?#26376;?#38221;的走势也进行了追溯我们对每年3月底和6月底的镍价进行统计来计算二季度的镍价表现统计结果显示2015—2018年四年中沪镍二季度涨跌各占两年?#27426;?008—2018年间伦镍二季度上涨只有4年下跌7年?#26131;?#27818;镍上市以来伦镍与沪镍价格走势的相关系数为0.9677因此?#28304;?#32479;消费旺季来支撑镍价上涨显然难以站得住脚

   而从经济数据来看房地产呈下行态势汽车产销?#20013;?#36127;增长新能源汽车增速也有所放缓基建投资由于项目周期较长短期对需求的提振或较为有限未来不锈钢的需求隐忧?#28304;?/p>

   ?#28034;?#23384;是当前支撑镍价的一个因素LME镍和上期所镍库存继续下?#25285;?#19988;去年底以来进口盈亏窗口?#20013;?#20851;闭短期内电解镍供应并无增量预期但是我们认为库存因素更可能只是给镍价提供阶段性的支撑很难形成促使镍价上行的推动力

   此外全球经济贸易形势也令人担忧?#20998;?#32463;济增速放?#28023;?#33521;国脱欧仍面临较大不确定性另外中美经贸磋商?#28304;?#22312;一定变数

   总体来?#25285;?#25105;们认为后期镍价走势易跌难涨一方面未来供应端?#38590;?#21147;整体呈上升态势需求端则面临着较大的不确定性另一方面利好基本被市场消化当前的支撑难言坚固很难形成推动镍价上涨的动力操作上建议逢高?#37327;?/p>

作者单位东海期货

(关键字镍 镍价 镍铁)

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